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花旗发布研报称，安踏体育（02020）今早（27日）宣布以15亿欧元收购运动品牌Puma的29%股权，交易完成后将成为Puma最大股东。该行认为七星，由于市场对此次收购已有预期，故维持对安踏的“买入”评级，目标价107港元。
报告指出，收购对价相当于每股35欧元，约为Puma
2025年预测市销率的0.7倍。安踏管理层在电话会议中表明，现阶段并无将Puma私有化的计划七星，且收购资金将全部来自内部资源，不会影响公司的股息分派及股东现金回报。花旗认为，这缓解了市场对安踏可能进行股权融资或全面合并Puma的担忧。
该行分析，安踏过往在收购FILA及Amer
Sports后展现出卓越的整合与营运赋能能力，对其未来协助Puma拓展业务（特别是在中国市场）具有信心。管理层预期，双方在品牌、供应链、分销渠道及物流基础设施等方面可产生显著协同效应。该交易尚需通过监管审批及股东大会批准。
花旗强调，随著Puma收购案及公司对2026年的审慎展望已充分与市场沟通，短期利空因素已基本释放。行业选股依次为安踏>滔搏（06110），均予“买入”评级。
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责任编辑：史丽君 七星
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